在当前低利率环境下，保险行业正面临前所未有的机遇与挑战。2025年春季，保险行业的投资策略成为市场关注的焦点。根据最新的分析报告，保险行业在低利率环境下的资负管理策略和投资方向逐渐清晰，为投资者提供了明确的指引。

人身险：资负匹配重要性抬升，行业进入高质量阶段

在低利率环境下，人身险的资负匹配管理成为关键。负债端方面，预定利率的调整、分红险占比的提升以及全渠道报行合一的实施，将推动行业负债成本的下移。预计2025年行业新单将有所承压，银保渠道的表现将优于个险渠道，价值率增速放缓，但上市公司的新业务价值（NBV）有望回归平稳增长。

投资端方面，由于近年刚性负债成本的抬升，保险公司投资收益率目标压力显著提升。借鉴海外经验，保险公司预计将提升权益资产配置比例，以应对低利率环境下的收益压力。在中长期增量资金入市新政的指引下，预计大型保险公司将产生约3800亿元的增量权益配置（含财险），这将进一步优化保险公司的资产结构。

财产险：盈利稳定特征仍将延续，头部财险是高股息策略的优选标的

财产险领域，盈利稳定特征仍将延续。车险方面，预计车均保费将延续回暖趋势，车险承保利润率也将改善，从而带动整体承保利润的提升。非车险方面，经济企稳叠加异常巨灾带来的基数效应，预计2025年非车险承保盈利将呈现改善趋势。

头部财险公司凭借其规模优势和稳健的经营策略，成为高股息策略的优选标的。在低利率环境下，财产险的盈利稳定性使其成为投资者关注的焦点。

投资建议：围绕高股息及投资端弹性两条主线

当前保险股股价隐含-0.4%到1.7%的投资收益率预期，估值仍有向上修复空间。建议投资者围绕高股息及投资端弹性两条主线，增持中国财险/中国人民保险集团、新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安等优质标的。

经济复苏预期下的盈利预测及估值分析

在经济复苏预期的背景下，预计2025年上市公司利润及价值将稳健增长。当前保险板块的持仓处于历史极低水平，市场悲观预期反应较为充分。这意味着保险股的估值修复空间较大，投资者有望在低利率环境下获得稳健的收益。

风险提示

尽管保险行业在低利率环境下展现出较强的适应性和增长潜力，但仍需关注以下风险：权益市场波动、长端利率下行、客户需求持续性有限、负债成本管控不及预期以及巨灾频率提升等。这些因素可能对保险公司的盈利和估值产生影响。

总结

2025年春季，保险行业在低利率环境下的资负管理策略和投资方向已逐渐明确。人身险的资负匹配管理、财产险的盈利稳定性以及投资端的权益配置优化，共同构成了保险行业应对低利率环境的核心策略。投资者可根据市场趋势，围绕高股息及投资端弹性两条主线，选择优质标的进行布局。在经济复苏预期的背景下，保险行业有望实现稳健增长，为投资者带来可观的收益。