价值归来:2024年保险行业年度策略2023年12月20 日编要:监詈趋严下的3.0%预定利率产品迎来发展新周期。失部险企有望更为受监,产品建价顶建利中调整是步落地,降版负情成本利好打业长奥柬展.时蓝管进行部课领行合一.严拉燃保集遭佣金费用,防蓖解决潜在“费盖领”真险,后N个隆及能代果道亦有望执行“报行一舞食费用下调后产是价值年截有复精赣规升,我怀隆行业新业者价值增长,澳们认为,蓝管是严曾景下,更加考轻隆去★价配牵德健、长期经营能力,头年隆止有业党更版的业身张展和姬营能力主为受盖寿隆:情迪复苏蛐能有亚精堆,铁路侧或华利好价值教现、1)受益于预定利车下调背紊下负债端的持续回汤,前三季度主要上市险企NBV均呈现良好复苏态势,同时代理人持续清虚改革,规模下降逐步“纯化”。

人力质态持续提升:前三李度银保渠道保费和NB/齐增,“报行合一”不改渠道长期发展向好,银保渠道保费及价值贡献占比有望进一步升。2》主要上市险企2024午NBV展望:增逸预计分化。银保有望贡献增量,我们预计2024年主要上市险企个险、银保及其他渠道NBV表现有望分化,银保及其他渠道有望贡缺更多增量,2024年主要上市险企全年NBV或有望分化:中国人焘i voyt6.6%)。

中国平安《 voy+1.8%人中国太保( voy+5.9%)。新华保险《 vov-7.2%).产股:保费有望延赖最气竟现,降本增效和具隆减量有望打开蠹利空间.12023年前三季度主要上市财险公司原保费收入普增,但车险与非车险保费增逸有所分化;2》自然灾害、出行复苏等导致综合成本率阶段性回升;3》其除减量是财险业服务实体经济发展的重要手段,也有利于险企降低社会风险成本的同时实现降本增效;4》2024年车险与车险均有望聚焦市场化定价能力和精细化运营.批贵:权盖市埽眦物及会计准则切关是覃投责收盖表现,龌将复苏预南下的弹性国白。1会计准则切换以及权益市场回调拖累险企净利润表现,宏观政氧发力下授资端有望贡族弹性;2》不动产投资:投资敞口稳中有降,政策托底有望推动风险逐步出清;3》内含价值对于投资端表现的敏感性:国寿、新华相对弹性较大:4》保险中长期资含入市,投资端弹性有望进一步打开,监詈持续出台政氧鼓酤险资加大权益资产配置。

支持保险公司通过设点私募基金形式参与长扇殷票投资,平衡长期投资与当年度收益车考核,引导险资多元化考核依系,险企权益资产配置提升有望提升投资璃弹性。板共直盘与晨望:在预定利率正式切换、银保“报行合一”和限制开门红预收等背景下,我们认为市场对于费情端存在分歧和愁观预期,同时资产端波动加大,对于保险资费两端的担忧情板决怙值持续回调,但负债端保给侧改革出清下,具有“储蓄+保障"等功能的保险产品有望进一步迎来需长增量,且当前保险板块怙值处于近午来饭位。园此丧们依然看好行业基本面逐步回暖带来的板块阶段性行情和长期配置价值,短期关注资产螭催化,建议重点关注中国太景、中国人者和中国财隆。美注中国干安和新华保险.风险园素;宋观经济持续下行,险企渠道改革不及预期,险企新开发产品不及预期,居既财富增长不及预期,长期利车下行超预期。